TEB Yatırım EREGL Sat Önerisini Koruyor!

TEB Yatırım bugün yayınladığı raporda EREGL için SAT önerisini koruduğunu aktardı. Raporun detaylarına göz atalım;

Erdemir, 2023 yılının ikinci çeyreğinde 3,8 milyar TL’lik zarar beklentimize paralel ancak ve 3,3 milyar TL piyasa zarar beklentisinden daha zayıf 4,0 milyar TL net zarar elde etti. Operasyonel performans beklentilerimize paralel çeyreksel bazda toparlanma gerçekleştirse de 4,6 milyar TL’lik ertelenmiş vergi gideri (tahminimiz 4,2 milyar TL) şirketin net zarar açıklamasına sebep oldu. 3,8 milyar TL’lik 2Ç23 FAVÖK, 3,7 milyar TL tahminimiz ve 3,6 milyar TL’lik RT piyasa beklentisine paralel gerçekleşti.

2Ç23 net satışları 30,0 milyar TL’lik tahminimiz ve 30,1 milyar TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde 37,3 milyar TL olarak gerçekleşti. 2Ç23’de çeyreksel bazda %32 artan üretim ile, 2Ç23'de toplam çelik sevkiyatları çeyreksel bazda %7 artarak 1,7 milyon ton (yıllık -%16) gerçekleşti. Uzun çelik satışları %34 ç-ç artarak 102 bin ton ve yassı çelik satışları çeyreksel bazda %5 artarak 1,6 milyon ton olarak gerçekleşti. İhracat satışları 2Ç23'de %29 ç-ç artışla 163 bin tona geriledi ve toplam satışların %9,9'una işaret etti.

Çeyreksel bazda ortalama fiyatlarda %21 artışla birlikte, birim başına konsolide FAVÖK 2Ç23’de çeyreksel bazda 64 ABD Doları / ton artarak 111 ABD Doları / ton olarak gerçekleşti. Beklentimiz 104 ABD Doları / ton seviyesindeydi. Nakit maliyetler çeyreksel bazda %15 artarak 977 ABD Doları / ton (2Ç22'de 765 ABD Doları / ton) olarak üzerinde gerçekleşti. 6,5 milyar TL’lik yatırım harcaması ve 1,5 milyar TL’lik artan işletme sermayesi ile birlikte net borç pozisyonu çeyreksel bazda 17,7 milyar TL artarak 32,5 milyar TL seviyesine yükseldi.

TEB Yatırım EREGL için %26 düşüş potansiyeli görüyor

Dikey entegrasyonlarla ilgili devam eden yatırımlar nedeniyle artan borçluluk ve cazip olmayan değerleme nedeniyle son kapanışa göre hedef değerimiz %26 aşağı yönlü düşüş potansiyeli sunmaktadır. Çelik üretim marjlarındaki daralmayla birlikte karlılığın 3Ç23’de çeyreksel bazda zayıflamasını bekliyoruz.

KAYNAK: TEB Yatırım